Safran carbure au Rafale, les livraisons de M88 s’envolent
La production monte en puissance chez Safran. Lors de la présentation de ses résultats du deuxième trimestre 2026, le groupe a détaillé la performance de son moteur M88, celui qui équipe le Rafale. Sur les six premiers mois de l’année, les livraisons ont plus que triplé par rapport à la même période l’an dernier. Le directeur financier Pascal Bantegnie a relié directement ce chiffre à la trajectoire annoncée par Dassault Aviation, qui fait passer sa cadence de production de deux appareils par mois en 2025 à quatre par mois d’ici 2029.
Conséquence directe, la division propulsion voit son chiffre d’affaires bondir à 9,2 milliards d’euros sur le semestre, en croissance organique de 28 %. L’activité civile, portée par la maintenance des moteurs LEAP et CFM56, ainsi que les livraisons de propulsion missiles y contribuent aussi. Mais Pascal Bantegnie insiste sur l’apport des moteurs militaires, et du M88 en particulier, dans cette dynamique d’ensemble.
Côté rentabilité, la division affiche un résultat opérationnel courant de 2,3 milliards d’euros, près de 500 millions de plus qu’au premier semestre 2025. La marge opérationnelle grimpe à un niveau record de 24,5 %, soit 1,2 point de mieux qu’un an plus tôt. Selon le directeur financier, l’entretien des moteurs civils reste le principal moteur de cette progression, mais les livraisons du M88 y jouent un rôle non négligeable.
L’Inde, une carte bonus pour Safran
Autre point suivi de près par les investisseurs : les discussions en cours avec l’Inde pour la vente de 114 Rafale supplémentaires. Safran pourrait en tirer un bénéfice financier additionnel si des avances de paiement arrivent avant la fin de l’année. Pour l’instant, le groupe n’a toutefois rien intégré dans ses prévisions, faute de visibilité sur le montant ou le calendrier de ces négociations. Un éventuel versement viendrait donc s’ajouter aux objectifs déjà communiqués, sans les avoir portés jusqu’ici. Autre précision : la trésorerie de 2,6 milliards d’euros dégagée sur le semestre n’a pas été gonflée par ces avances clients.
En clair, le M88 s’impose désormais comme l’un des principaux relais de croissance de Safran dans la défense. La cadence du Rafale ne devrait d’ailleurs pas ralentir : elle devrait normalement passer à trois appareils par mois cette année, avant d’atteindre quatre en 2028-2029. Et si les discussions indiennes aboutissent, elles ajouteraient une charge de travail supplémentaire à un appareil productif déjà en pleine expansion, à l’image de l’investissement récent au Creusot pour absorber cette montée en cadence.
Photo © Safran
